惠誉确认阿达尼能源评级为 BBB- 移出负面观察名单展望维持负面
发布时间：2025-03-10 11:32:49来源：
国际评级机构惠誉 3 月 10 日宣布，确认印度阿达尼能源（Adani Energy）的长期外币发行人违约评级（IDR）为 “BBB-”，并将其从负面评级观察名单中移除，同时维持负面展望。这一决定反映了惠誉对该公司偿债能力的谨慎评估，以及对其未来运营环境的持续关注。
评级调整背后的考量
惠誉在声明中指出，此次评级确认基于阿达尼能源在过去两年中展现的财务韧性。尽管面临行业周期性波动和市场融资环境变化，该公司通过优化资本结构、加强现金流管理，成功维持了稳定的债务偿还能力。数据显示，阿达尼能源 2024 年 EBITDA 利润率同比提升 2.3 个百分点，净债务与 EBITDA 比率降至 4.8 倍，较 2023 年改善 0.5 倍。
值得注意的是，惠誉特别强调了阿达尼能源旗下可再生能源资产的运营表现。其太阳能发电项目群在 2024 年实现平均利用率 92%，高于行业基准 87%，且与印度政府签订的 25 年固定电价购电协议（PPA）覆盖了 61% 的装机容量，有效抵御了市场价格波动风险。
负面展望的潜在风险
尽管评级有所改善，但惠誉仍将展望维持为负面，主要源于三方面担忧：
- 地缘政治与政策风险：印度可再生能源补贴政策的不确定性可能影响项目收益稳定性；
- 集团关联风险：阿达尼集团整体治理结构及其他关联实体的财务健康状况，可能对能源板块产生传导效应；
- 融资环境压力：全球加息周期下，公司未来 3 年约 57 亿美元债务到期，再融资成本存在上行压力。
市场反应与行业动态
消息公布后，阿达尼能源在新加坡交易所上市的美元债价格应声上涨 1.2 个百分点，收益率收窄至 6.8%。彭博数据显示，这是该公司债券近三个月来最大单日涨幅。然而，分析机构指出，市场对其长期信用风险的担忧并未完全消除，需持续关注其资本开支计划及现金流生成能力。
值得关注的是，此次评级调整与标普全球评级形成差异化态度。标普此前将阿达尼集团旗下港口、电力等实体评级展望下调至负面，认为美国司法部对该集团的贿赂指控可能削弱其融资渠道。而惠誉则基于能源板块独立运营及合同保障，做出了相对积极的评估。
阿达尼能源 CEO 在随后的声明中表示，公司将继续专注于可再生能源布局，计划 2025 年新增 1.2GW 太阳能装机容量，同时通过资产证券化等手段优化负债结构。这一战略能否有效缓解评级机构的担忧，将成为未来观察的焦点。
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